【宏觀】動力煤 中長期弱勢難改

2019-11-21 09:55 編輯:益K線 作者:王曉囡
摘要:動力煤期貨主力合約在538—545元/噸存在較強支撐,560元/噸附近上行阻力較大。若長協價格下調,則動力煤價格重心將進一步下移。

近期,由于安全事故頻發、進口限制升級,加之冬季取暖需求旺季在即,市場存在較強的心理支撐。但是,產區供應穩定,港口煤炭庫存高企,且在電力市場化背景下,電廠對內貿煤的采購較為謹慎,市場供應并不緊張。

中期供應穩定

11月,進口煤市場再現波瀾。江蘇地區港口停止靠泊進口煤;廣東汕頭海關停止異地報關,后續只允許本地一體化報關;京唐港通關及卸港難度加大。加上此前海南、廣西、福州以及東北地區部分港口已經不可通關,進口限制明顯升級。外貿煤補充作用下降,下游企業將不得不加大對內貿煤的采購,而同時,山西地區出現重大煤礦安全事故,安監力度將進一步趨嚴,市場供應不穩定性增強。

但是,我們認為供應穩定形勢很難改變。進口限制僅剩余不足一個半月,目前大部分電廠已經完成進口采購工作,并且將在2020年年初迅速通關,進口限制并不影響中期供應。

從國內產能來看,國家統計局數據顯示,9—10月原煤產量穩定在3.2億噸以上水平,原煤產量繼續釋放。11—12月通常是原煤生產旺季,基本可以覆蓋需求增幅。

重點關注采購動態

11月以來,沿海六大電廠煤炭日耗在60萬噸左右,雖然同比偏高,但基本與近年均值持平,電廠采購壓力不大。不過,北方已經正式進入供暖季,一旦南方大面積降溫,居民取暖用電需求將迅速增加。而目前庫存可用天數不足一個月,一旦日耗水平攀升,庫存將難以覆蓋需求至12月底。后期電力企業采購力度或有所加大。

另一方面,截至11月10日,全國重點電廠煤炭庫存9792萬噸,處于近年來歷史高位水平,同比偏高超過600萬噸,補庫的緊迫性并不強。并且,中長期供應寬松,市場對價格走勢悲觀,在買漲不買跌的情況下,電廠采購更為謹慎,目前主要以執行長協合同為主,需求端實際提振力度有限。

長協價格預計下調

本月,神華集團公布的年度長協與月度長協報價有一定幅度的下調,均價在560元/噸左右,這對市場有較強的指示作用。同時,11月以來,汾渭能源公布的CCI5500大卡動力煤價格指數、環渤海動力煤價格指數以及CCTD報價也較上月底有明顯下滑,不出意外的話,12月長協價格將繼續下調。

四季度是新一年度長協基準價的談判時期,對中長期煤電企業采購成本影響較大,市場預計基準價將下調。一方面,電力企業沒有享受到2019年稅改讓利成果,此前就有電力企業向國家反映降長協基準價訴求;另一方面,電力市場化交易已經成為未來的發展趨勢,2020年電價暫不上浮,一般工商業電價只降不升,降電價的意圖非常明顯,為了改善煤電企業經營狀況,上游煤炭長協基準價下調基本確定。

總之,動力煤期貨主力合約在538—545元/噸存在較強支撐,560元/噸附近上行阻力較大。若長協價格下調,則動力煤價格重心將進一步下移。

市場快訊
1970-01-01

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